基金持仓增加 全球棉花市场处于复苏进程中

原创 admin  2020-06-12 18:00 

  北半球进入棉花生长关键期,市场关注点逐步由需求开始转向供应,美国棉区天气变化、印巴棉区蝗灾影响程度值得市场重点关注。

  图为棉花2009合约日线

  近期,大宗商品价格在原油回升及美元贬值推动下明显反弹,棉花市场也逐步走出低谷。印度公布新一年度棉花MSP价格,将2020/2021年度籽棉收购价提高到55.25—58.25卢比/千克,相当于ICE盘面66—73美分/磅,较当期ICE美棉价格高出约10%。截至6月8日,ICE美棉主力7月合约收盘价60.69美分/磅,较稍早的62.36美分/磅有所回落,但仍处于3个月新高。

  新棉种植意愿整体下降

  3月底中国棉花协会在全国进行了棉花种植意向调查。调查显示,2020年中国棉花种植意向面积4618.26万亩,同比减少4.10%。新疆棉种植意向面积3644.65万亩,同比下降1.16%。近期中国农业农村部的调研显示国内棉花种植面积料降3.9%。二者数据虽有差异,但都显示国内新棉种植意愿下降。3月底新疆棉花直补目标价格落地,这有助于提高新疆棉花种植者积极性,新疆棉花种植面积降幅或有限。但随着棉价大幅下跌,对内地棉区棉花种植者冲击较大,内地棉区棉花种植面积料继续维持大幅下降,低效率种植者将面临淘汰。

  3月31日美国农业部发布2020年农作物种植意向报告,预计2020/2021年度美棉种植面积达到1370.3万英亩,同比略降0.25%。报告数据采集在3月上旬前完成,业界预计实际种植面积较3月意向报告偏低。印度棉花协会此前预计新棉种植面积或下降8%左右,但业内人士认为,由于印度棉花MSP提高实际种植面积,减少量或限定在2%。

  总体而言,中国、美国及印度三大产棉国植棉面积2020/2021年度均有不同程度的下降。

  国内纺织品出口环比向好

  受需求疲软影响,今年棉花进口量大幅减少。根据海关数据统计,2020年1—4月国内进口棉花73.81万吨,比去年同期减少30.6%。2019年9月至2020年3月累计进口棉花115.31万吨,同比减少19.7%。棉纱进口量持平,2020年1—4月进口棉纱61万吨,同比基本持平,2019年9月至2020年2月累计进口棉纱112万吨,同比略增0.9%。

  5月纺织品服装出口环比好转,其中纺织品出口向好,服装暂时维持低迷。据海关总署最新统计数据显示,2020年5月,我国纺织品服装出口额为295.54亿美元,环比增长38.36%,同比增长24.02%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为206.487亿美元,同比增长77.34%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为89.057亿美元,同比下降26.93%。

  棉纺厂负荷维持低位

  有关数据显示,2020年6月5日当周,中国纱线负荷指数为50.6%,其中纯棉纱厂负荷44.5%;中国坯布负荷指数49.4%,全棉坯布负荷48.7%。目前下游坯布库存压力仍旧较大,调研样本显示纺织企业棉花原料库存处于近年来中性偏低水平。随着全球新冠肺炎疫情形势有所好转,整体经济恢复已成为市场共识,消费信心逐步增加,市场预计外贸订单7月前将有所恢复,大型企业订单在低开工水平下也可维持至8月左右,接上冬装订单,外贸公司转内销需求继续向好,棉纺行业景气度提升,棉花需求已度过最黑暗时期。

  基金持仓增加

  CFTC持仓数据显示,截至6月2日,美棉期货+期权总持仓达到240594手,美棉连续5周持仓增加。6月2日当周美棉开始出现非商业持仓平空翻多。非商业多头增加2998手至42868手,空单减少3383手至32258手,非商净持仓增加6381手至10610手。商业多头减少953手至116628手,商业空头增加5881手至123170手。美国西南棉区干旱引起基金关注棉花,对冲基金平空翻多。

  总而言之,随着疫情对经济的影响逐渐淡化,在预期供给总体下降的情况下,棉花需求边际恢复将使得棉价迎来曙光。北半球进入棉花生长关键期,市场关注点逐步由需求开始转向供应,美国棉区天气变化、印巴棉区蝗灾影响程度值得市场重点关注。此外,仍需关注棉纺下游订单维持情况及后期需求的持续性。经历3、4月最为悲观的市场环境后,全球棉市已处于复苏进程中。

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